12%，15%，还是25%，完全都是主观的，这就是为啥上雪之前说，这个公式很理想，很完美，但算出来的数据不太准确。

　　虽然不准，我们学学也无妨，毕竟我们投资要的就是一个模糊的正确。

　　我们接着往下说：

　　r=无风险收益率（十年期国债利率）+风险溢价（我们自己YY出来的）

　　十年期国债利率通常指的是美国十年期国债利率，在国内，我们看的一般是DR007，DR007是指银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率，回购利率越低，说明市场上的资金越充裕。

　　第一年：

　　第二年：

　　vo=[CF1/(1+r)]+[CF2/(1+r)的平方

　　第N年：

　　vo={[CF1/(1+r)]+[CF2/(1+r)的平方]+……+[CFN/(1+r)的N次方

　　公式里CF1就是我们预计的公司一年后的现金流，CF2就是我们预计的公司两年后的现金流……同理CFN就是我们预计的公司N年后的现金流。

　　大家想算哪家公司，就自己根据它过去的业绩表现推测出外来可能赚到的现金流，然后用折现因子折现后加总即可。

　　这个公式是否能给我们提供一个可靠的信息，得取决于我们的知识水平。

　　有兴趣的朋友可以自己去算算，算一个非常粗略的结果出来也不会少块肉。

　　当然，如果大家就是很懒，不想算，上雪就还是给你们推荐点实用方法。

　　你们可以用股票软件搜搜各家券商算出来的某家公司的估值报告。

　　因为不同公司分析师算出来的结果都不一样，所以你们最好把各家公司提供的数据都提取出来算一个平均数。

　　比如，目前市场上7家券商给公司A算出的估值依次是：100，102，98，120，76，145和68，那么专业机构给出的估值平均数就是：

　　（100+102+98+120+76+145）/7=91.57（元）

　　按照上雪的买入习惯，当股价来到了91.57元的50%之下，也就是比45.79元还要便宜的时候，同时公司现金流不错，基本面影响不大，未来可期，我就出手了，我出手的原因就是：足够低估，安全垫足够厚。

　　上雪我自己会去算纷繁复杂的公司内在价值么？

　　不会。

　　真实的现金流贴现模型非常复杂，严格意义上说，同一家公司需要分业务板块估值，不同业务的增长率是不一样的，未来预期也不同，所能给公司带来的现金流增量也不同。

　　而且不同年份折现因子选取不一样，刚开始公司都是高速增长，后来逐渐增长放缓，最后甚至不增长，所以现金流贴现模型才会衍生出一段式，二段式，三段式甚至无限流的模型，我

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